虽然资本市场更看重营收不断增大后的想象空间，但终有一天资本会停掉输血，那时候，猿辅导能否靠不断扩大版图拿出好业绩来呢？

2020年10月22日，猿辅导再次宣布获得融资，和之前8月份披露的12亿美元加在一起总计获得22亿美元的G轮融资。此轮融资完成后，猿辅导估值高达155亿美元（1016亿元），成为目前为止全球估值最高的教育科技独角兽公司。

烯牛数据统计，自2012年8月猿辅导成立，至今，猿辅导已经累计获得10次融资，累计融资金额近250亿元人民币。

众所周知，2020年整个教育行业并不怎么好。

根据天眼查数据，据不完全统计，教培行业今年上半年融资数量达91件，同比下降，但总融资金额144亿元，同比增长达275%。其中猿辅导和作业帮成为行业独角兽，融资金额占到行业半年融资总金额的77%。另有19家教培企业进行了天使轮融资，13家进入A轮，进行股权融资的则有28家。

可以说资本市场目前非常谨慎，更偏爱头部玩家。

但资本的冷并未让新玩家退缩，因为门槛低，投资少，入局者依然众多。截至10月，全国净增教培企业约34万家，同比上涨达22.5%，全国排名前五的省份依次为广东、山东、北京、江苏、四川，其中最多的广东达到38万余家。

可见，教育赛道依然拥挤，竞争更为激烈。那么是什么成就了猿辅导的千亿教育版图，猿辅导能否撑起这个版图？

01

不专注的猿辅导

或许是成立之初多条线路的摸索和设想就决定了，猿辅导不可能仅仅在K12领域深耕。

90年代，我国互联网发展初期便陆续出现了电大远程平台、新东方网校、中华学习网和东大正保等网络教育平台，但效果不佳。

2012年被《纽约时报》称为“MOOC元年”，美国Coursera、edX和Udacity三大MOOC平台相继诞生，分别依靠斯坦福大学、麻省理工和哈佛大学以及谷歌实现了用户的快速增长，MOOC风暴的影响也波及到国内。

猿辅导创始人李勇也在这一年打算进军在线教育行业。

2012年，李勇与几个同事离开网易，瞄准教育向开始创业，并创立了北京贞观雨科技有限公司，后来更名为北京猿力教育科技有限公司。

创业的起点是粉笔网。但由于产品过于复杂，且用户活跃度不高，团队不久后便放弃了这个项目。期间，他们还完成了A轮融资，融资额1000万美元，IDG资本领投。

幸运的是，在粉笔网的运营过程中他们找到了新的契机。团队发现答题板块的活跃度最高，于是猿辅导的起点猿题库诞生了。

猿题库一开始聚焦的是公务员考试和司法考试等成人类考试，这次产品的反响不错。但受限于报考人数和备考的时限，成人类考试的市场是有限的，经过调查，猿题库将目光拓展到中学生人群当中，并专心做K12产品的研究。2013年8月，猿辅导也获得了来自经纬中国和IDG资本的700万美元B轮投资。

2013年9月25日 高考题库上线，猿题库正式进入K12领域。一个月后猿题库APP上线；2014年10月，小猿搜题APP上线。

期间，猿题库团队找来大量兼职的大学生和老师，找卷子，录入题目，并将各类题目打好标签，加上考点、难度系数等参数，再经技术部门还会利用算法生成正确率等更多的参数，逐步完成了数据的结构化。

2014年10月，猿题库宣布中学生注册用户数已超过500万，每周新增用户数已超过30万。当时有业内人士表示，猿题库已是中国拥有中学生用户最多的手机学习软件。小猿搜题也增长迅速，猿题库市场运营总监帅科在2015年的一场媒体沟通会上介绍，小猿搜题上线一个月，用户就已经达到200万。

在刷题是刚需的大势之下，猿辅导从单纯工具不断开发新产品。值得注意的是，粉笔网也在2014年得到重启，聚焦在职业教育赛道。

2015年拍照搜题大火，小猿搜题不到一年就获得5000万用户。同年，李勇不满足仅仅作为工具，开始推出猿辅导1对1在线直播业务，正式进军K12教育，升级为教育平台。

在2018年拍照批改应用小猿口算推出，据了解2年时间用户就突破了3000万。

除了在K12上深耕，李勇又把视线转移到年龄段更小的用户上。于是2017年10月，斑马英语推出，2020年2月升级为斑马AI，专注于2-8岁的少儿英语。后面还拓展到了思维、语文、甚至猿编程等科目。

为了进一步向源头靠近，2020年下半年，猿辅导推出针对0-3岁早教市场的新产品斑马小早教。

至此，猿辅导完成了从 0 岁早教、低幼阶段启蒙、低幼阶段启蒙(斑 马 AI 课、猿编程等)、K12(猿辅导、猿题库、小猿搜题等)，到成人 教 育 (粉笔网)的完整产品闭环。

02

在线教育空歼战

不断向源头靠近，通过产品扩大流量池、通过扩科消化流量，同时创造收入。猿辅导的业务版图得到一次次升级，想象空间也越来越大，创造了一个又一个增值曲线。

（图片来源：混沌大学）

根据公开信息，在用户规模上，猿辅导是目前K12网课中最大的公司。据其公号，猿辅导旗下的 K12 正价课产品， 包括“猿辅导”和“斑马 AI 课”两大网课平台正价在读学生人次共计 370 万次左右，其中， 前者秋季正价在读学生人数为 220 万，后者正价在读学生人数 150 万

从用户总量上，猿辅导>学而思网校>跟谁学>有道>新东方在线。根据安信证券数据，猿辅导在此前披露的年度营收目标为 2020 年现金收入将达到 180-200 亿元，确认营收预期将在 100 亿元左右，较其 2019 年的预计营 收 60 亿元增加了 66%;学而思网校 2020 财年实现营收 48.18 亿元，跟谁学 2019 年为 21.15 亿元。

猿辅导、学而思网校、跟谁学以 20 亿元+营收位列第一梯队。

当然这些成绩的背后，都是真金白银堆出来的。在线教育公司们的战争已经不同于线下机构在街头巷尾拼刺刀，而是更高维的空歼战。

利用资本弹药进行投放，占领更多的市场。

猿辅导融资总计约250亿元，但当前依然没有盈利目标。而好未来、跟谁学最近的财报也都出现运营型亏损。甚至跟谁学最新财报，单季亏损达到了9亿元。

但即使线上线下双向捕捉流量，当前正价课获客成本平均水平也被提升至2000-3000元。

而如果自身有工具产品做流量漏掉，获客成本会更低一些。

从不同企业布局来看，纵向构建平台生态，拓展客群已成为头部企业发展趋势。下图仅仅展示了线上的工具，2020年以来，线下布局也成为在线教育公司新的获客思路。

据了解，截至 2020 年 10 月，除北京总部之外，猿辅导已经在武汉、西安、郑州、南京、成都、济南、 长沙、天津、重庆、沈阳、长春、合肥等城市建立了教学教研中心和分支机构，公司员工数量超过3万人。

如今一二线需求相对饱和，下沉市场逐渐成为教育公司们争抢的高地。

以猿辅导为例，获客方式主要包括 1)自有流量获客;2)产品间跃迁获客;3)社会化营销获客; 4)媒体矩阵获客;5)SEO 获客;6)社群获客;7)电销以及 8)转介绍。

按照2019年暑期营销情况，学而思网校 (好未来旗下)、作业帮、猿辅导分别投入 10 亿、4 亿、5 亿，对应暑期特价班学员人数为 150 万人、150 万人和 100 万人。

以此推算，作业帮的获客成本最低为 266.67 元/人。不仅如此，作业帮APP的月活跃用户量也一直高居各大教育APP榜首。

根据易观千帆数据统计，2020年10月，阅读应用活跃度第一名为作业帮，活跃人数超过1亿，小猿搜题排名第三，活跃度为2900多万。猿题库排名第7位997万，学而思网校排名第11，为896万。

从正价课获客成本角度，行业正价课获客成本平均在 2000 到 3000 元，作业帮也表现比较突出。按照行业平均转化率 25%，对应正价课获客成本学而思网校 2666.67 元，作业帮 1066.67 元，猿辅导2000 元。

从续班率角度来看，根据多知网消息，目前行业平均转化率为20%，续班率在 70%左右。跟谁学转化率较高，与名师模式密切相 关。续班率差别不大，在 70-80%左右。其中猿辅导的平均正价班续费接近 80%，其中老用 户续费率 85 %左右，但现在新用户比例比较高，平均下来不到 80%，在业内偏高。

教培君很认同俞敏洪前段时间的演讲，他曾说，评判一个商业模式是否成立的标准是：要有持续高效的需求，客户转移的成本多高，续费可能性有多大，客户连续用产品的可能性有多大。

从口碑来看，目前猿辅导面临危机还不小，黑猫投诉上，针对猿辅导、小猿搜题、斑马英语的投诉总量超过1000多件。涉及到课程版本、退款难、自动续费、隐形消费等问题。

虽然资本市场更看重营收不断增大后的想象空间，但终有一天资本会停掉输血，那时候，猿辅导能否靠不断扩大版图拿出好业绩来呢？这是猿辅导应时刻放在第一位思考的问题。

文章来源：教培行业观察

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